Kênh đầu tư 2026: Vàng, Chứng khoán hay Bất động sản – đâu là kênh đầu tư thông minh, có khả năng tạo dòng tiền ổn định cho năm 2026?
Bối cảnh vĩ mô toàn cầu đang bước vào một chương mới. Môi trường “Nới lỏng” đã chính thức bắt đầu khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, khiến đồng USD chịu áp lực giảm giá sau thời gian dài neo cao. Tại Việt Nam, động thái này tái kích hoạt một môi trường “Ưa thích Rủi ro” (Pro-Risk), nơi dòng tiền đang có dấu hiệu dịch chuyển rõ rệt.
Các nhà đầu tư đang đứng trước một bài toán phân bổ tài sản quan trọng: Nên rút vốn khỏi các kênh phòng thủ, như vàng miếng SJC – vốn đang chịu “bong bóng rủi ro” chênh lệch khổng lồ – để tìm kiếm lợi nhuận ở đâu? (Nguồn quandoinhandan)
Liệu dòng vốn sẽ chảy vào Chứng khoán, kênh đang hưởng lợi trực tiếp từ câu chuyện “nâng hạng” lịch sử và kỳ vọng hệ thống KRX? Hay sẽ là Bất động sản, một thị trường đang “phục hồi vững chắc” nhờ các nút thắt pháp lý được tháo gỡ và sự lên ngôi của khẩu vị đầu tư vào bất động sản bền vững?
Newcentury Investment (NCI) sẽ phân tích từng kênh đầu tư, đánh giá các động lực và rủi ro tiềm ẩn. Đồng thời, chúng tôi tổng hợp những dự báo mới nhất từ các chuyên gia hàng đầu để tìm ra câu trả lời cho kênh đầu tư 2026 nào sẽ thực sự dẫn dắt thị trường.
Kênh đầu tư: Vàng
Trong bức tranh phân bổ tài sản cho năm 2026, Vàng là kênh đầu tư mang nhiều yếu tố phức tạp nhất, thể hiện sự mâu thuẫn rõ rệt giữa thị trường toàn cầu và bối cảnh đặc thù của Việt Nam.
Thị trường thế giới: Xu hướng tăng giá cấu trúc
Động lực tăng giá của vàng thế giới là có thật và đang nằm trong một xu hướng tăng giá cấu trúc rõ rệt. Đà tăng này được củng cố bởi ba yếu tố then chốt:
- Chính sách tiền tệ nới lỏng: Động lực chính đến từ việc Fed đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không trả lãi), đồng thời gây áp lực lên đồng USD, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn.
- Nhu cầu của ngân hàng Trung ương (NHTW): Kể từ năm 2022, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã tăng cường mua vàng vật chất để đa dạng hóa dự trữ, giảm phụ thuộc vào USD. Goldman Sachs lưu ý rằng lượng mua vàng của NHTW đã tăng gấp 5 lần kể từ năm 2022. (Nguồn Goldmansachs.com)
- Vai trò “Hàng rào phòng vệ”: Bất ổn địa chính trị, lo ngại về mức nợ công toàn cầu và tâm lý phòng thủ rủi ro của nhà đầu tư khi thị trường biến động tiếp tục củng cố vai trò “trú ẩn an toàn” thiết yếu của vàng.
Do đó, có một sự đồng thuận cao từ các định chế tài chính lớn. Cả J.P. Morgan và Goldman Sachs đều đưa ra các dự báo táo bạo về giá vàng thế giới sẽ tiếp tục tăng, hướng tới các mốc 5.000 USD – 6.000 USD trong trung và dài hạn. (Nguồn Reuters; Financemagnates)
Thị trường trong nước: Bong bóng rủi ro
Tuy nhiên, thị trường vàng miếng SJC trong nước lại vận hành trong một thực tế hoàn toàn khác – một “bong bóng rủi ro” thực sự.
Hiện trạng là mức chênh lệch so với giá vàng thế giới quy đổi đang ở mức phi lý và rủi ro cực đoan, có thời điểm vượt 21 triệu đồng/lượng. Nguyên nhân cốt lõi đến từ sự khan hiếm nguồn cung , bắt nguồn từ chính sách quản lý (Nghị định 24) và việc hạn chế nhập khẩu vàng nguyên liệu trong nhiều năm. (Nguồn phunutoday.vn)
Rủi ro lớn nhất không phải là giá vàng thế giới giảm, mà là nguy cơ Ngân hàng Nhà nước can thiệp thành công. Các động thái mới nhất, bao gồm việc chính thức xóa bỏ cơ chế nhà nước độc quyền sản xuất vàng miếng (có hiệu lực từ 10/10/2025) và yêu cầu các doanh nghiệp nộp hồ sơ hạn mức nhập khẩu vàng (trước 15/11/2025), cho thấy ý chí quyết liệt trong việc thu hẹp chênh lệch giá. Bất kỳ ai mua SJC ở mức giá này đều đang đặt cược chống lại khả năng can thiệp thành công của cơ quan quản lý. (Nguồn VnEconomy)
Những khó khăn khi bán Vàng
Ngay cả ở chiều bán ra, nhà đầu tư cũng đối mặt với nhiều rào cản. Thiệt hại tài chính tức thời đến từ chênh lệch Mua-Bán, các doanh nghiệp neo ở mức rất cao, phổ biến từ 2-3 triệu đồng/lượng, ảnh hưởng trực tiếp vào lợi nhuận.
Hơn nữa, các rào cản thủ tục đang bị siết chặt. Giao dịch vàng không còn ẩn danh. Các quy định mới yêu cầu: bắt buộc xác minh thông tin khách hàng, bắt buộc sử dụng hóa đơn điện tử liên thông với cơ quan thuế, và giao dịch trên 20 triệu đồng bắt buộc phải thanh toán qua chuyển khoản ngân hàng. Đồng thời, rủi ro giám sát về phòng chống rửa tiền (AML) và nguy cơ tiềm ẩn về nghĩa vụ thuế (với đề xuất áp thuế thu nhập cá nhân) đang hiện hữu.
Khuyến nghị & dự báo kênh đầu tư năm 2026
Từ những phân tích trên, khuyến nghị cho kênh vàng rất rõ ràng: Tuyệt đối không nên mua mới vàng SJC ở vùng giá chênh lệch này. Nhà đầu tư đang nắm giữ nên cân nhắc chốt lời từng phần. Vàng nhẫn 9999 là lựa chọn thay thế hợp lý hơn để bám sát giá thế giới, dù vẫn chịu chênh lệch mua-bán cao.
Về dự báo 2026, các định chế thế giới như J.P. Morgan và Goldman Sachs đều có chung tầm nhìn giá vàng thế giới sẽ đạt mốc 5.055 USD/ounce vào cuối năm 2026. Trong nước, các chuyên gia dự báo giá SJC giai đoạn 2026-2027 có thể dao động trong khoảng 155 – 165 triệu đồng/lượng, tuy nhiên dự báo này đặt trên giả định rủi ro là chênh lệch giá không bị thu hẹp hoàn toàn. (Nguồn thoibaotaichinh.vn – nhipsongkinhdoanh.vn)
Kênh đầu tư: Bất động sản
Trái ngược với kênh vàng SJC đang chịu rủi ro từ sự can thiệp pháp lý, kênh Bất động sản (BĐS) chính là kênh được hưởng lợi lớn nhất từ chính sự rõ ràng của pháp luật trong năm 2026.
Động lực phục hồi vững chắc
Thị trường BĐS Việt Nam đang trong chu kỳ “phục hồi mạnh mẽ và vững chắc” sau giai đoạn đóng băng 2022-2023. Các chuyên gia nhận định thị trường đã qua giai đoạn “Thăm dò”, “Củng cố” và đang bước vào giai đoạn “Khởi sắc”. (Nguồn Tạp chí thương gia)
Sự phục hồi này có nền tảng vững chắc đến từ 3 trụ cột:
- Pháp lý: Đây là động lực lớn nhất. Các nút thắt pháp lý lớn đã được tháo gỡ khi Luật Đất đai 2024, Luật Nhà ở 2023 và Luật Kinh doanh BĐS 2023 đồng loạt có hiệu lực (dự kiến từ 2025).
- Nguồn cầu: Dòng tiền đang được dẫn dắt bởi nhu cầu ở thực, đặc biệt là phân khúc chung cư và nhà ở xã hội. (Nguồn Tiền Phong)
- Hạ tầng: Việc đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh vào các dự án cao tốc và đường vành đai, tạo động lực lớn cho các khu vực lân cận.
Cơ hội phân khúc Bất động sản nghỉ dưỡng
Một phân khúc đặc biệt đang được định hình là bất động sản bền vững. Phân khúc BĐS nghỉ dưỡng truyền thống (condotel, biệt thự biển) vẫn đang phục hồi chậm và đối mặt với thách thức về hiệu suất đầu tư, bão hòa nguồn cung ở một số khu vực. (Nguồn CafeF)
Bất động sản nghỉ dưỡng có concept rõ ràng và tiên phong trong lĩnh vực wellness hoặc có chiến lược kết nối, tôn vinh giá trị bản địa sẽ. Tuy nhiên, thị trường BĐS nghỉ dưỡng 2026 đang được định hình lại bởi 4 xu hướng mới, phản ánh khẩu vị đầu tư đã thay đổi :
- “Wellness” (chăm sóc Sức khỏe): Đây là “xu hướng tất yếu” và là “mỏ vàng mới”. Triết lý “sức khỏe quan trọng hơn tài sản” đang định hình kỷ nguyên mới cho BĐS wellness. . Các dự án này không chỉ là spa, mà tích hợp trị liệu, phục hồi thể chất và tinh thần.
- Tính Bền vững và Hài hòa Môi trường: Các dự án “BĐS xanh” và “BĐS sức khỏe” được xem là xu hướng đầu tư quốc tế mới mang tính bền vững. Nhà đầu tư ưu tiên các dự án tận dụng lợi thế thiên nhiên (khí hậu, nguồn nước) và các đô thị theo chuẩn ESG++.
- Du lịch trọn gói (All-in-one Ecosystem ):Du khách, đặc biệt là nhóm MICE, muốn một hệ sinh thái khép kín (sân golf, công viên giải trí, mua sắm).
- Trải nghiệm Bản địa hóa: Khẩu vị mới ưu tiên các dự án “second home” cung cấp “thiết kế độc bản”, tập trung vào “trải nghiệm sống” và “giá trị sử dụng thực tế”.
Sự hội tụ của 4 xu hướng này đang định nghĩa lại BĐS nghỉ dưỡng. Mô hình cũ, bán BĐS nghỉ dưỡng như một sản phẩm tài chính với cam kết lợi nhuận ảo, đã chết. Giờ đây, với pháp lý được “tháo gỡ”, giá trị của BĐS nghỉ dưỡng nằm ở khả năng tự vận hành và tạo ra dòng tiền thật từ du lịch. (nguồn Meettheexperts)
Dòng vốn đang có xu hướng rõ rệt dịch chuyển từ trung tâm ra vùng ven các đô thị lớn (TP.HCM, Hà Nội), nơi được hưởng lợi từ hạ tầng và còn nhiều dư địa tăng trưởng. Giai đoạn 2025-2026 được dự báo là thời điểm phát triển mạnh của BĐS vùng lân cận TP. HCM. (Nguồn Vietnamplus)
Dự báo chuyên gia năm 2026 và khuyến nghị
Các chuyên gia nhận định thị trường BĐS 2026 sẽ bước vào giai đoạn “ổn định” và “lành mạnh” hơn. Việc ban hành bảng giá đất mới từ năm 2026 sẽ là yếu tố quan trọng định hình thị trường.
Về chiến lược, TS. Đinh Thế Hiển lưu ý rằng chu kỳ “siêu lợi nhuận” và “lướt sóng” đã qua. Giai đoạn 2026 sẽ chuyển sang thời kỳ “tích sản”, đòi hỏi nhà đầu tư chấp nhận chu kỳ đầu tư dài hạn hơn và xác thực nhu cầu hơn. Ông Quốc Anh – Phó tổng giám đốc Batdongsan.com.vn cho rằng phân khúc BĐS nghỉ dưỡng nhiều khả năng sẽ bắt đầu phục hồi từ năm 2026.(Nguồn Vietnamlogicticsreview)
Khuyến nghị: Nhà đầu tư nên ưu tiên các dự án có pháp lý minh bạch, chủ đầu tư uy tín, và tập trung vào nhu cầu thực. Đặc biệt với bất động sản nghỉ dưỡng nơi các dự án bền vững – tập trung vào sức khỏe toàn diện và trải nghiệm bản địa sẽ trở thành tâm điểm phát triển. Đối với các nhà đầu tư chiến lược, đây là lúc cần thay đổi lăng kính thẩm định thay vì chỉ tập trung vào vị trí và quy mô, nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng yếu tố concept, mô hình vận hành và khả năng tạo dòng tiền của dự án.
Xem thêm: Dự báo bất động sản nghỉ dưỡng 2026: Cuộc thanh lọc và sự lên ngôi của giá trị thật.
Kênh đầu tư: Chứng khoán
Cùng với BĐS, chứng khoán là kênh “ưa thích rủi ro” được hưởng lợi lớn nhất trong chu kỳ mới của Việt Nam. Thị trường đang trong xu hướng tăng (Bullish) rõ rệt. VN-Index đã vượt các đỉnh cũ (1.700 điểm) và đang hướng tới các mục tiêu cao hơn, với nhiều dự báo cho rằng mốc 1.788 – 1.800 điểm sẽ sớm đạt được. (Nguồn VnEconomy)
Động lực chính:
- Yếu tố nội tại: Kỳ vọng lớn nhất đến từ việc nâng hạng thị trường từ “cận biên” lên “mới nổi”. Cùng với việc triển khai hệ thống KRX , đây là yếu tố mang tính thay đổi cấu trúc thị trường.
- Yếu tố cơ bản: Lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo phục hồi tích cực, kết hợp với môi trường lãi suất thấp trong nước và quốc tế hỗ trợ dòng tiền chảy vào kênh tài sản rủi ro.
Rủi ro:
Rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn là áp lực bán ròng rất mạnh của khối ngoại. Trong tháng 10/2025, dù có tin tốt nâng hạng, khối ngoại vẫn bán ròng hơn 23.200 tỷ đồng, với các phiên bán ròng lên tới -731 tỷ đồng. (Nguồn VnEconomy)
Dự báo chuyên gia và khuyến nghị:
- Động lực vĩ mô: TS. Lê Anh Tuấn (Tổng Giám đốc Dragon Capital) dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 có thể đạt mức rất cao, từ 8-10%, tạo nền tảng cơ bản vững chắc cho thị trường.
- Động lực dòng vốn (nâng hạng): Đây được coi là “bước ngoặt lịch sử”. VinaCapital ước tính sự kiện này có thể thu hút 5-6 tỷ USD vốn ngoại (cả chủ động và thụ động), và giúp định giá P/E của VN-Index tăng thêm 15-20%. Các dự báo “sóng thần” cho rằng tổng dòng vốn có thể đạt 3-5 tỷ USD, đẩy VN-Index lên 2.200 điểm.
- Chiến lược: Chuyên gia ACBS nhận định 2026 là thời điểm nhà đầu tư có thể “thực sự làm giàu” từ chứng khoán. Tuy nhiên, các chuyên gia khác như ông Đào Phúc Tường lưu ý thị trường 2026 sẽ “phân hóa sâu”, đòi hỏi chiến lược chọn lọc, “ngồi rình tín hiệu bứt phá” thay vì mua đại trà.
Khuyến nghị: Tập trung vào cổ phiếu của các ngành hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế mới và câu chuyện nâng hạng như tài chính, công nghệ, đầu tư công, ngành bán lẻ.
Kênh đầu tư: Ngoại tệ (USD/VND)
Kênh cuối cùng trong danh mục phân bổ tài sản là ngoại tệ, vốn giữ vai trò phòng thủ hơn là tấn công.
Tỷ giá USD/VND đang neo ở mức rất cao, với giá bán ra tại các ngân hàng thương mại chạm mức kịch trần cho phép của Ngân hàng nhà nước là 26.355 VND/USD (14/11/2025). Cùng lúc, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng tăng mạnh, với lãi suất qua đêm trở lại mốc 6%/năm, cho thấy thanh khoản VND đang eo hẹp hơn. (Nguồn VnEconomy)
Đối với nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam, các đồng tiền khác có vai trò mờ nhạt (EUR, JPY, CNY). USD vẫn là đồng tiền phòng hộ chính và duy nhất có ý nghĩa chiến lược.
Động lực & dự báo ngắn hạn:
Áp lực tỷ giá chủ yếu đến từ chênh lệch lãi suất USD-VND. Tuy nhiên, với việc Fed đã cắt giảm lãi suất, đồng USD được dự báo sẽ yếu đi. Do đó, tỷ giá USD/VND được dự báo sẽ “hạ nhiệt” dần vào cuối năm 2025. (Nguồn Taichinhtiente)
Dự báo chuyên gia và khuyến nghị:
- TS. Phạm Đức Anh nhận định tỷ giá USD/VND có khả năng ổn định hơn trong nửa đầu năm 2026 nếu Fed tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất như kỳ vọng. (Nguồn Lao động)
- Ngân hàng Standard Chartered Việt Nam đưa ra dự báo cụ thể, nhận định tỷ giá USD/VND sẽ ở mức 26.750 đồng vào năm 2026 (cao hơn mức 26.300 của năm 2025), cho thấy một sự điều chỉnh tăng nhẹ có kiểm soát, chứ không phải một cú sốc. (Nguồn Kinhtetaichinh)
Khuyến nghị: Việc nắm giữ USD không còn là kênh đầu tư sinh lời hiệu quả trong bối cảnh Fed nới lỏng; chỉ nên giữ ở mức cần thiết cho thanh toán quốc tế hoặc phòng thủ danh mục tối thiểu.
Kết luận
Sau khi phân tích chi tiết bốn kênh, bức tranh tổng thể về kênh đầu tư 2026 đã trở nên rõ ràng.
Tầm nhìn dài hạn cho nền kinh tế Việt Nam, đặc biệt là giai đoạn 2026 trở đi, cho thấy một sự chuyển mình mang tính cấu trúc, chuyển từ một thị trường vận hành dựa trên kỳ vọng và đầu cơ sang một nền kinh tế trưởng thành, minh bạch hơn và được định giá dựa trên giá trị thực.
Đây không còn là một chu kỳ phục hồi đơn thuần, mà là một “sự bình thường mới” được định hình bởi hai trụ cột chính: sự trưởng thành về pháp lý và sự tinh tường hóa của nguồn cầu.
Khẩu vị của cả du khách và nhà đầu tư đã thay đổi. Thị trường không còn chấp nhận các “cam kết lợi nhuận ảo” như đã từng thấy trong quá khứ. Thay vào đó, giai đoạn 2026 đòi hỏi một tư duy đầu tư giá trị thực thụ. Chu kỳ “siêu lợi nhuận” và “lướt sóng” đã qua, nhường chỗ cho kỷ nguyên “tích sản” dài hạn, đòi hỏi nhà đầu tư phải có vốn tự có và chấp nhận chu kỳ đầu tư dài hơn.
Nhu cầu của thị trường đã dịch chuyển dứt khoát sang các tài sản có khả năng tạo ra “dòng tiền thật” và “giá trị sử dụng thực tế”. Điều này lý giải cho sự trỗi dậy mạnh mẽ của phân khúc bất động sản xanh và bền vững, đặc biệt là bất động sản nghỉ dưỡng kết hợp chăm sóc sức khỏe (wellness) các trải nghiệm bản địa hóa và hài hòa yếu tố bền vững (ESG).
Vì vậy, kênh đầu tư dẫn dắt thị trường 2026 sẽ không phải là những tài sản đầu cơ, mà là các dự án đầu tư có giá trị thực, chất lượng, concept khác biệt và đáp ứng đúng nhu cầu thực tế của một xã hội đang giàu lên và quan tâm đến chất lượng sống hơn là lợi nhuận ngắn hạn.
Và NewCentury Investment (NCI) hân hạnh là đối tác chiến lược đồng hành cùng các dự án nghỉ dưỡng tiên phong cho xu hướng này, đặc biệt với dự án nghỉ dưỡng dưới tán rừng Bình Minh & The Lotus.
Bài viết liên quan:
Việt Nam cần gì để trở thành trung tâm du lịch y tế thế hệ mới của châu Á?
Vì sao bất động sản xanh ngày càng thu hút? 8 lý do không thể bỏ qua
